David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que podría ser obvio que hay que tener en cuenta la deuda, cuando se piensa en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas, Betterware de México, S.A.P.I. de C.V.(NASDAQ:BWMX) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea riesgosa.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, lo más habitual es que una empresa gestione su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Betterware de MéxicoP.I. de?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Betterware de MéxicoP.I. de tenía una deuda de Mex$5.31b a finales de septiembre de 2023, una reducción de Mex$6.62b en un año. Sin embargo, tiene Mex$496.1m en efectivo compensando esto, llevando a una deuda neta de alrededor de Mex$4.82b.
Una Mirada a los Pasivos de Betterware de MéxicoP.I. de
Al acercarnos a los últimos datos del balance general, podemos ver que Betterware de MéxicoP.I. de tenía pasivos por Mex$4.07b con vencimiento dentro de 12 meses y pasivos por Mex$5.97b con vencimiento posterior. Como contrapartida, contaba con 496,1 millones de dólares en efectivo y 1.390 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, sus pasivos superan la suma de su efectivo y sus cuentas por cobrar (a corto plazo) en 8.160 millones de dólares.
Este déficit es considerable en relación con su capitalización de mercado de Mex$8,750 millones, por lo que sugiere que los accionistas deben vigilar el uso de la deuda por parte de Betterware de MéxicoP.I. de. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance general, los accionistas probablemente enfrentarían una severa dilución.
Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Betterware de MéxicoP.I. de tiene una deuda neta de 2,0 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 2,7 veces el gasto por intereses. Si bien estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el costo de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Si Betterware de MéxicoP.I. de puede mantener el crecimiento del EBIT al ritmo del 15% del año pasado, entonces su carga de deuda será más fácil de manejar. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Betterware de MéxicoP.I. de puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Betterware de MéxicoP.I. de registró un flujo de caja libre equivalente al 52% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
Tanto la cobertura de intereses como el nivel de pasivo total de Betterware de MéxicoP.I. son desalentadores. Al menos su tasa de crecimiento del EBIT nos da razones para ser optimistas. Tomando en conjunto los factores antes mencionados, sí pensamos que la deuda de Betterware de MéxicoP.I. de representa algunos riesgos para el negocio. Por tanto, aunque ese apalancamiento impulsa la rentabilidad sobre fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debería conocer las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Betterware de MéxicoP.I. de (incluida 1 que es preocupante).
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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