Cuando vemos que casi la mitad de las empresas del sector inmobiliario de Estados Unidos tienen una relación precio/ventas (o "P/V") inferior a 1,9 veces, CoStar Group, Inc.(NASDAQ:CSGP) parece emitir fuertes señales de venta con su relación P/V de 15,3 veces. Sin embargo, no es prudente tomar el P/S al pie de la letra, ya que puede haber una explicación de por qué es tan elevado.
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¿Cómo se ha comportado CoStar Group recientemente?
No cabe duda de que CoStar Group ha estado haciendo un buen trabajo últimamente, ya que ha estado aumentando sus ingresos más que la mayoría de las demás empresas. El PER es probablemente alto porque los inversores creen que este fuerte rendimiento de los ingresos continuará. Si no es así, los accionistas actuales podrían estar un poco nerviosos sobre la viabilidad del precio de la acción.
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El único momento en el que uno se sentiría realmente cómodo viendo un P/S tan elevado como el de CoStar Group es cuando el crecimiento de la empresa va camino de eclipsar decididamente al sector.
Si echamos la vista atrás, vemos que la empresa consiguió aumentar sus ingresos un 12% el año pasado. El último trienio también ha registrado un excelente aumento global de los ingresos del 48%, ayudado en cierta medida por sus resultados a corto plazo. Así que podemos empezar confirmando que la empresa ha hecho un gran trabajo de crecimiento de los ingresos durante ese tiempo.
De cara al futuro, se prevé que los ingresos aumenten un 16% cada año durante los próximos tres años, según los analistas que siguen a la empresa. Teniendo en cuenta que el sector sólo prevé un crecimiento anual del 11%, la empresa está en condiciones de obtener mayores ingresos.
Con esta información, podemos ver por qué CoStar Group cotiza a un PER tan alto en comparación con el sector. Parece que la mayoría de los inversores esperan este fuerte crecimiento futuro y están dispuestos a pagar más por las acciones.
La clave
Diríamos que el poder de la relación precio/ventas no es principalmente como instrumento de valoración, sino más bien para calibrar el sentimiento actual de los inversores y sus expectativas futuras.
Como sospechábamos, nuestro examen de las previsiones de los analistas de CoStar Group reveló que sus perspectivas de ingresos superiores contribuyen a su elevado PER. En estos momentos, los inversores consideran que la posibilidad de un deterioro de los ingresos es bastante remota, lo que justifica el elevado ratio P/S. A menos que estas condiciones cambien, seguirán proporcionando un fuerte apoyo al precio de la acción.
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La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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