Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Thermo Fisher Scientific Inc.(NYSE:TMO) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Thermo Fisher Scientific?
Como puede ver a continuación, Thermo Fisher Scientific tenía 35.400 millones de dólares de deuda, a marzo de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 7.250 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 28.200 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Thermo Fisher Scientific
Podemos ver en el balance más reciente que Thermo Fisher Scientific tenía pasivos por valor de 13.900 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 37.500 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 7.250 millones de dólares en efectivo y 9.350 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a un año. Así pues, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 34.900 millones de dólares.
Por supuesto, Thermo Fisher Scientific tiene una titánica capitalización bursátil de 218.400 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
La deuda neta de Thermo Fisher Scientific es 2,6 veces su EBITDA, lo que supone un apalancamiento significativo pero razonable. Sin embargo, su cobertura de intereses de 17,5 es muy alta, lo que sugiere que el gasto por intereses de la deuda es actualmente bastante bajo. Es importante destacar que el EBIT de Thermo Fisher Scientific se mantuvo prácticamente plano en los últimos doce meses. Lo ideal sería que pudiera reducir su carga de deuda impulsando el crecimiento de los beneficios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Thermo Fisher Scientific puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Thermo Fisher Scientific registró un flujo de caja libre equivalente al 81% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por Thermo Fisher Scientific para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero, a decir verdad, creemos que su deuda neta en relación con el EBITDA socava un poco esta impresión. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Thermo Fisher Scientific adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto una señal de advertencia para Thermo Fisher Scientific que debería conocer antes de invertir en ella.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.
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