Por qué Eli Lilly (NYSE:LLY) puede gestionar su deuda de forma responsable

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas , Eli Lilly and Company(NYSE:LLY) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué conlleva riesgo la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin que ello tenga consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer para saber cuánto se endeuda una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Eli Lilly?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2024, Eli Lilly tenía 31.200 millones de dólares de deuda, frente a los 20.300 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 3.520 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 27.700 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Eli Lilly?

Podemos ver en el balance más reciente que Eli Lilly tenía pasivos por valor de 24.700 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 36.600 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 3.520 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 12.000 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 45.700 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que Eli Lilly tiene una enorme capitalización bursátil de 709.700 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de Eli Lilly (siendo de 1,7), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su impresionante EBIT de 28,7 veces sus gastos por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Además, Eli Lilly aumentó su EBIT un 52% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Eli Lilly puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los últimos tres años, Eli Lilly ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 15% de su EBIT, una cifra realmente baja. Ese escaso nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Eli Lilly para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un perrito de peluche a un niño pequeño. Pero, a decir verdad, creemos que su conversión de EBIT a flujo de caja libre socava un poco esta impresión. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Eli Lilly adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar la rentabilidad para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado dos señales de advertencia en Eli Lilly que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar valores sin la carga de la deuda, no dude en descubrir hoy mismo nuestra exclusiva lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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