Cuando cerca de la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen ratios precio/beneficios (o "PER") inferiores a 18 veces, puede considerar Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) como una acción a evitar potencialmente con su ratio PER de 23,6 veces. Sin embargo, no es prudente tomar el PER al pie de la letra, ya que puede haber una explicación para que sea tan alto.
Los últimos tiempos han sido ventajosos para Johnson & Johnson, ya que sus beneficios han aumentado más rápidamente que los de la mayoría de las demás empresas. Parece que muchos esperan que persista el buen comportamiento de los beneficios, lo que ha elevado el PER. De no ser así, los accionistas actuales podrían estar un poco nerviosos por la viabilidad de la cotización.
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¿Coincide el crecimiento con el elevado PER?
El PER de Johnson & Johnson sería el típico de una empresa que se espera que registre un crecimiento sólido y, lo que es más importante, que obtenga mejores resultados que el mercado.
Si repasamos el último año de crecimiento de los beneficios, la empresa registró un magnífico incremento del 28%. Sin embargo, esto no fue suficiente, ya que en el último trienio se ha producido una desagradable caída del 9,7% en el BPA agregado. Así que, por desgracia, tenemos que reconocer que la empresa no ha hecho un gran trabajo de crecimiento de los beneficios durante ese tiempo.
De cara al futuro, se prevé que el BPA aumente un 17% cada año durante los próximos tres años, según los analistas que siguen a la empresa. Esta previsión es muy superior al 11% anual previsto para el mercado en general.
En vista de ello, es comprensible que el PER de Johnson & Johnson se sitúe por encima de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, los accionistas no están dispuestos a deshacerse de algo que potencialmente vislumbra un futuro más próspero.
La última palabra
Diríamos que el poder de la relación precio/beneficios no es principalmente como instrumento de valoración, sino más bien para calibrar el sentimiento actual de los inversores y las expectativas futuras.
Hemos establecido que Johnson & Johnson mantiene su elevado PER gracias a que sus previsiones de crecimiento son superiores a las del mercado en general, como era de esperar. En estos momentos, los accionistas se sienten cómodos con el PER, ya que confían plenamente en que los beneficios futuros no están amenazados. A menos que estas condiciones cambien, seguirán proporcionando un fuerte apoyo al precio de la acción.
Siempre hay que tener en cuenta los riesgos, por ejemplo - Johnson & Johnson tiene 1 señal de advertencia que creemos que hay que tener en cuenta.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.