El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que IQVIA Holdings Inc.(NYSE:IQV) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
Vea nuestro último análisis de IQVIA Holdings
¿Cuál es la deuda de IQVIA Holdings?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 IQVIA Holdings tenía 13.600 millones de dólares de deuda, un aumento de 12.400 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 1.330 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 12.300 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de IQVIA Holdings
Podemos ver en el balance más reciente que IQVIA Holdings tenía pasivos por valor de 6.590 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 13.600 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 1.330 millones de dólares, así como de créditos por valor de 3.280 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 15.600 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
IQVIA Holdings tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 39.300 millones de dólares, por lo que es muy probable que pueda obtener liquidez para mejorar su balance si fuera necesario. Sin embargo, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe un riesgo excesivo.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
La deuda de IQVIA Holdings es 4,5 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 3,3 veces sus gastos por intereses. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Dada la carga de la deuda, no es ideal que el EBIT de IQVIA Holdings haya sido bastante plano en los últimos doce meses. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de IQVIA Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Afortunadamente para los accionistas, IQVIA Holdings ha producido más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
Nuestra opinión
Según nuestro análisis, la conversión del EBIT de IQVIA Holdings en flujo de caja libre debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. En particular, la deuda neta sobre EBITDA nos da escalofríos. Todos estos datos nos hacen ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de IQVIA Holdings. Aunque entendemos que la deuda puede mejorar el rendimiento de los fondos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento, para evitar que aumenten. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado dos señales de advertencia en IQVIA Holdings (al menos una que no puede ignorarse) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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