¿Es Bristol-Myers Squibb (NYSE:BMY) una inversión arriesgada?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Bristol-Myers Squibb Company(NYSE:BMY) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Bristol-Myers Squibb

¿Cuál es la deuda de Bristol-Myers Squibb?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en marzo de 2024 Bristol-Myers Squibb tenía 55.700 millones de dólares de deuda, un aumento de 37.900 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 9.670 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 46.100 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Bristol-Myers Squibb?

Los últimos datos del balance muestran que Bristol-Myers Squibb tenía pasivos por valor de 25.800 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 56.700 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 9.670 millones de dólares en efectivo y 14.100 millones de dólares en créditos que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 58.800 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su importante capitalización bursátil de 87.200 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Bristol-Myers Squibb. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de Bristol-Myers Squibb es 2,5 veces su EBITDA, lo que supone un apalancamiento significativo pero razonable. Pero su EBIT fue aproximadamente 10,8 veces su gasto por intereses, lo que implica que la empresa no está pagando realmente un coste elevado por mantener ese nivel de deuda. Incluso si el bajo coste resultara insostenible, es una buena señal. Por desgracia, el EBIT de Bristol-Myers Squibb ha caído un 13% en los últimos cuatro trimestres. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, gestionar la deuda será más difícil que llevar a tres niños menores de 5 años a un restaurante de lujo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Bristol-Myers Squibb para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, Bristol-Myers Squibb ha producido más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de tus prestamistas.

Nuestra opinión

Tanto la capacidad de Bristol-Myers Squibb para convertir el EBIT en flujo de caja libre como su cobertura de intereses nos reconfortan en cuanto a que puede hacer frente a su deuda. En cambio, nuestra confianza se vio minada por su aparente lucha por hacer crecer su EBIT. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautos sobre el uso de la deuda por parte de Bristol-Myers Squibb. Aunque somos conscientes de que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento para evitar que aumenten. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 2 señales de advertencia en Bristol-Myers Squibb , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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