Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Agilent Technologies, Inc.(NYSE:A) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para controlar su deuda. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Agilent Technologies?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en julio de 2024 Agilent Technologies tenía 2.930 millones de dólares de deuda, un aumento de 2.790 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 1.780 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.150 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Agilent Technologies?
Podemos ver en el balance más reciente que Agilent Technologies tenía pasivos por valor de 2.390 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.700 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 1.780 millones de dólares en efectivo y 1.230 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 2.090 millones de dólares.
Por supuesto, Agilent Technologies tiene una titánica capitalización bursátil de 39.900 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
La deuda neta de Agilent Technologies es sólo 0,74 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 101 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para Agilent Technologies si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 27% del EBIT en el último año. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces las relaciones con sus prestamistas se deterioran. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Agilent Technologies para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber qué piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra consideración final también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Agilent Technologies ha generado un flujo de caja libre equivalente al 82% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Nuestra opinión
La cobertura de intereses de Agilent Technologies sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de una selección sub 14. Pero debemos admitir que su tasa de crecimiento del EBIT tiene el efecto contrario. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Agilent Technologies puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar la rentabilidad de los recursos propios, conlleva más riesgo, por lo que merece la pena no perderlo de vista. Estaríamos motivados para investigar más el valor si descubriéramos que personas con información privilegiada de Agilent Technologies han comprado acciones recientemente. Si a usted también le gustaría, está de suerte, ya que hoy compartimos gratuitamente nuestra lista de transacciones con información privilegiada.
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