Puede que las acciones de Xencor, Inc. (NASDAQ:XNCR) se hayan desplomado un 27%, pero aún es improbable que entren baratas.

Para disgusto de algunos accionistas, las acciones de Xencor, Inc.(NASDAQ:XNCR) han bajado un considerable 27% en el último mes, lo que continúa una horrible racha para la empresa. En lugar de ser recompensados, los accionistas que ya han aguantado durante los últimos doce meses se encuentran ahora con una caída del 49% en el precio de las acciones.

Incluso después de una caída tan grande en el precio, todavía no es una exageración decir que la relación precio-ventas (o "P / S") de Xencor de 7,2x en este momento parece bastante "medio de la carretera" en comparación con la industria de biotecnología en los Estados Unidos, donde la mediana P / S ratio es de alrededor de 8,5x. Sin embargo, los inversores podrían estar pasando por alto una clara oportunidad o un posible revés si no existe una base racional para el P/S.

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Cómo ha evolucionado Xencor

Xencor podría estar haciéndolo mejor, ya que sus ingresos han estado retrocediendo últimamente, mientras que la mayoría de las demás empresas han experimentado un crecimiento positivo de los ingresos. Es posible que muchos esperen que los malos resultados de los ingresos se fortalezcan positivamente, lo que ha impedido que el P/S caiga. Sin embargo, si no es así, los inversores podrían verse sorprendidos pagando demasiado por la acción.

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¿Coinciden las previsiones de ingresos con el ratio P/S?

La única ocasión en la que uno se sentiría cómodo viendo un P/S como el de Xencor es cuando el crecimiento de la empresa sigue de cerca al del sector.

Retrospectivamente, el año pasado se produjo un frustrante descenso del 37% en los ingresos de la empresa. Los tres últimos años tampoco son buenos, ya que la empresa ha reducido sus ingresos un 60% en total. Por lo tanto, es justo decir que el crecimiento de los ingresos en los últimos tiempos no ha sido deseable para la empresa.

En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 21% anual, según las estimaciones de los diez analistas que siguen la evolución de la empresa. Dado que se prevé que el sector registre un crecimiento anual del 149%, la empresa se posiciona para un resultado de ingresos más débil.

A la luz de esto, es curioso que el PER de Xencor se sitúe en línea con la mayoría de las demás empresas. Parece que la mayoría de los inversores ignoran las expectativas de crecimiento bastante limitadas y están dispuestos a pagar más por exponerse a la acción. Mantener estos precios será difícil, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los ingresos acabe lastrando las acciones.

¿Qué podemos aprender de la P/S de Xencor?

Tras la caída de la cotización de Xencor, su PER se aferra a la media del sector. Utilizar únicamente la relación precio/ventas para determinar si debe vender sus acciones no es sensato, sin embargo, puede ser una guía práctica de las perspectivas futuras de la empresa.

Dado que las previsiones de crecimiento de los ingresos de Xencor son relativamente moderadas en comparación con el sector en general, resulta sorprendente ver que cotiza con su actual relación precio/ventas. Cuando vemos empresas con unas perspectivas de ingresos relativamente más débiles en comparación con el sector, sospechamos que el precio de la acción corre el riesgo de bajar, lo que enviaría el moderado P/S a la baja. Circunstancias como ésta suponen un riesgo para los inversores actuales y potenciales, que pueden ver caer el precio de las acciones si el bajo crecimiento de los ingresos afecta al sentimiento.

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