El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que Xencor, Inc.(NASDAQ:XNCR) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de Xencor?
Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2024 Xencor tenía 17,9 millones de dólares de deuda, un aumento sobre ninguno, en un año. Sin embargo, tiene 543,0 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a un efectivo neto de 525,1 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Xencor
Según el último balance, Xencor tenía pasivos por valor de 92,0 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 170,8 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 543 millones de dólares en efectivo y 10,2 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así que en realidad tiene 290,4 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Es bueno ver que Xencor tiene mucha liquidez en su balance, lo que sugiere una gestión conservadora del pasivo. Debido a su sólida posición de activos netos, no es probable que tenga problemas con sus prestamistas. En pocas palabras, el hecho de que Xencor tenga más efectivo que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Xencor puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
En 12 meses, Xencor registró pérdidas a nivel de EBIT y vio caer sus ingresos hasta los 85 millones de dólares, lo que supone un descenso del 41%. Eso nos pone nerviosos, como mínimo.
¿Cuál es el riesgo de Xencor?
Aunque en los últimos doce meses Xencor registró pérdidas en los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT), generó un flujo de caja libre positivo de 26 millones de dólares. Por tanto, aunque es deficitaria, no parece tener demasiado riesgo en su balance a corto plazo, teniendo en cuenta el efectivo neto. Con un crecimiento mediocre de los ingresos en el último año, no nos parece que la oportunidad de inversión sea especialmente atractiva. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado dos señales de advertencia en Xencor , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
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