Análisis de valores

Chequeo médico: ¿Hasta qué punto utiliza Verona Pharma (NASDAQ:VRNA) la deuda con prudencia?

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Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Verona Pharma plc (NASDAQ:VRNA ) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Verona Pharma?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en junio de 2023 Verona Pharma tenía una deuda de 19,9 millones de dólares, frente a los 4,98 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, su balance muestra que tiene 270,7 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 250,9 millones de dólares de efectivo neto.

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NasdaqGM:VRNA Historial de deuda sobre fondos propios 12 de octubre de 2023

Un vistazo al pasivo de Verona Pharma

Podemos ver en el balance más reciente que Verona Pharma tenía pasivos por valor de 10,9 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 19,9 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, dispone de una tesorería de 270,7 millones de dólares y de 10,2 millones de dólares de créditos con vencimiento a un año. Así que puede presumir de tener 250,0 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales .

Este exceso de liquidez sugiere que Verona Pharma está adoptando un enfoque prudente en materia de endeudamiento. Debido a su sólida posición de activos netos, no es probable que tenga problemas con sus prestamistas. En pocas palabras, Verona Pharma cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda. No cabe duda de que el balance es lo que más nos dice sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Verona Pharma para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Parece probable que los accionistas esperen que Verona Pharma pueda avanzar significativamente en el plan de negocio antes de que pase mucho tiempo, ya que por el momento no tiene ingresos significativos.

¿Cuál es el riesgo de Verona Pharma?

No nos cabe duda de que las empresas con pérdidas son, en general, más arriesgadas que las rentables. Y el hecho es que en los últimos doce meses Verona Pharma perdió dinero en la línea de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT). De hecho, en ese tiempo gastó 53 millones de dólares en efectivo y registró unas pérdidas de 52 millones. Con sólo 250,9 millones de dólares en su balance, parece que pronto tendrá que ampliar capital de nuevo. En general, su balance no parece demasiado arriesgado, por el momento, pero siempre somos cautos hasta que vemos el flujo de caja libre positivo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado una señal de advertencia para Verona Pharma que debería tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.

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This article has been translated from its original English version, which you can find here.