Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas , United Therapeutics Corporation(NASDAQ:UTHR) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es examinar conjuntamente su tesorería y su deuda.
¿Cuál es la deuda de United Therapeutics?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que United Therapeutics tenía una deuda de 200 millones de dólares a finales de marzo de 2025, una reducción de los 600 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, cuenta con 3.320 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una liquidez neta de 3.120 millones de dólares.
¿Qué tan sólido es el balance general de United Therapeutics?
Los últimos datos del balance muestran que United Therapeutics tenía pasivos por valor de 721,5 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 215,2 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 3.320 millones de dólares en efectivo y 322 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, tiene 2.710 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Este superávit sugiere que United Therapeutics utiliza la deuda de un modo que parece seguro y conservador. Debido a su sólida posición de activos netos, no es probable que tenga problemas con sus prestamistas. En pocas palabras, el hecho de que United Therapeutics tenga más efectivo que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
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También es bueno que United Therapeutics haya incrementado su EBIT en un 18% durante el último año, lo que aumenta aún más su capacidad para gestionar la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de United Therapeutics para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Aunque United Therapeutics tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. Durante los tres últimos años, United Therapeutics ha producido un flujo de caja libre estable equivalente al 70% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
En resumen
Aunque empatizamos con los inversores que consideran preocupante el endeudamiento, hay que tener en cuenta que United Therapeutics tiene una tesorería neta de 3.120 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. La guinda del pastel es que ha convertido el 70% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que le ha reportado 1.100 millones de dólares. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de United Therapeutics sea arriesgado. Nos encantaría saber si las personas con información privilegiada de United Therapeutics han estado comprando acciones. Si usted también lo está, haga clic en este enlace ahora mismo para echar un vistazo (gratis) a nuestra lista de transacciones con información privilegiada.
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