Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que TG Therapeutics, Inc.(NASDAQ:TGTX) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio desorbitado. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
¿Cuál es la deuda neta de TG Therapeutics?
Como se puede ver a continuación, a finales de junio de 2025, TG Therapeutics tenía 245,8 millones de dólares de deuda, frente a los 102,9 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 251,9 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 6,02 millones de dólares de efectivo neto.
¿Cómo de sano es el balance de TG Therapeutics?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que TG Therapeutics tenía pasivos por valor de 171,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 254,3 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, disponía de una tesorería de 251,9 millones de dólares y de 231,5 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, puede presumir de tener 57,2 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Teniendo en cuenta el tamaño de TG Therapeutics, parece que sus activos líquidos están bien equilibrados con su pasivo total. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 5.140 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. Sencillamente, el hecho de que TG Therapeutics tenga más efectivo que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
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La mala noticia es que TG Therapeutics vio cómo su EBIT descendía un 16% en el último año. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, gestionar la deuda será más difícil que llevar a tres niños menores de 5 años a un restaurante de pantalones elegantes. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si TG Therapeutics puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Aunque TG Therapeutics tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los dos últimos años, TG Therapeutics ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 4,6% de su EBIT, una cifra realmente baja. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.
Resumiendo
Aunque empatizamos con los inversores a los que les preocupa la deuda, hay que tener en cuenta que TG Therapeutics tiene una tesorería neta de 6,02 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. Así que, aunque vemos algunas áreas de mejora, no estamos demasiado preocupados por el balance de TG Therapeutics. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de advertencia para TG Therapeutics que debe tener en cuenta, y 1 de ellas es un poco preocupante.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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