Por qué Bio-Techne (NASDAQ:TECH) puede gestionar su deuda de forma responsable

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Observamos que Bio-Techne Corporation(NASDAQ:TECH) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

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¿Cuál es la deuda neta de Bio-Techne?

Como puede ver a continuación, Bio-Techne tenía 300,0 millones de dólares de deuda en septiembre de 2024, frente a los 440,0 millones de dólares del año anterior. Por otro lado, tiene 187,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 112,5 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Bio-Techne

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Bio-Techne tenía un pasivo de 142,1 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y un pasivo de 455,2 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, disponía de 187,5 millones de USD de tesorería y 223,7 millones de USD de créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 186,1 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Esta situación indica que el balance de Bio-Techne parece bastante sólido, ya que su pasivo total es casi igual a sus activos líquidos. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 12.000 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. Prácticamente sin deuda neta, Bio-Techne tiene una carga de deuda muy ligera.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Bio-Techne es sólo 0,36 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 25,2 veces. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Pero la mala noticia es que Bio-Techne ha visto caer su EBIT un 12% en los últimos doce meses. Creemos que este tipo de comportamiento, si se repite con frecuencia, podría acarrear dificultades para el valor. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Bio-Techne puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Bio-Techne ha generado un flujo de caja libre equivalente al 94% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la coloca en una posición muy sólida para amortizar deuda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Bio-Techne implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero la cruda realidad es que nos preocupa su tasa de crecimiento del EBIT. Si tenemos en cuenta los factores anteriores, parece que Bio-Techne utiliza la deuda con bastante sensatez. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ello, debe tener en cuenta las dos señales de advertencia que hemos detectado en Bio-Techne.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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