Las ganancias estatutarias pueden no ser la mejor manera de entender la verdadera posición de Roivant Sciences (NASDAQ:ROIV)

Roivant Sciences Ltd.(NASDAQ:ROIV) publicó recientemente un sólido informe de beneficios, y el mercado respondió subiendo el precio de la acción. Sin embargo, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta algunos otros factores más allá de las cifras de beneficios.

Vea nuestro último análisis de Roivant Sciences

Zoom sobre los beneficios de Roivant Sciences

En altas finanzas, el ratio clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte los beneficios declarados en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo (de flujo de caja). Para obtener el ratio de devengo, primero restamos el FCF del beneficio de un periodo y, a continuación, dividimos esa cifra por los activos de explotación medios del periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

Por lo tanto, en realidad se considera algo bueno cuando una empresa tiene un coeficiente de devengo negativo, pero algo malo si su coeficiente de devengo es positivo. Esto no significa que debamos preocuparnos por un coeficiente de devengo positivo, pero vale la pena señalar cuando el coeficiente de devengo es bastante alto. En particular, hay algunas pruebas académicas que sugieren que un alto coeficiente de devengo es una mala señal para los beneficios a corto plazo, en términos generales.

Durante los doce meses anteriores a junio de 2024, Roivant Sciences registró un ratio de devengo de 12,52 puntos. Estadísticamente hablando, eso es realmente negativo para los beneficios futuros. Y de hecho, durante el periodo la empresa no produjo ningún flujo de caja libre. De hecho, en los últimos doce meses tuvo un flujo de caja libre negativo, con una salida de 710 millones de dólares a pesar de su beneficio de 4.740 millones de dólares, mencionado anteriormente. También observamos que el flujo de caja libre de Roivant Sciences también fue negativo el año pasado, por lo que podríamos entender que los accionistas se sintieran molestos por su salida de 710 millones de dólares. Dicho esto, hay algo más en la historia. Podemos ver que elementos inusuales han afectado a su beneficio estatutario y, por tanto, al ratio de devengo. La buena noticia para los accionistas es que la ratio de devengo de Roivant Sciences fue mucho mejor el año pasado, por lo que la mala lectura de este año podría ser simplemente un caso de desajuste a corto plazo entre el beneficio y el FCF. En consecuencia, algunos accionistas podrían esperar una mayor conversión de efectivo en el año en curso.

Eso puede hacer que se pregunte qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

¿Cómo influyen las partidas extraordinarias en los beneficios?

El hecho de que la empresa tuviera partidas inusuales que aumentaron el beneficio en 5.400 millones de dólares en el último año probablemente explica en parte por qué su ratio de devengo fue tan débil. Aunque nos gusta ver aumentos de beneficios, tendemos a ser un poco más cautos cuando los elementos inusuales han hecho una gran contribución. Cuando analizamos las cifras de miles de empresas que cotizan en bolsa, descubrimos que un aumento de los beneficios debido a elementos inusuales en un año determinado no suele repetirse al año siguiente. Y, al fin y al cabo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. Podemos ver que los elementos inusuales positivos de Roivant Sciences fueron bastante significativos en relación con su beneficio en el año hasta junio de 2024. En igualdad de condiciones, esto probablemente tendría el efecto de hacer del beneficio estatutario una mala guía del poder de las ganancias subyacentes.

Nuestra opinión sobre los resultados de Roivant Sciences

En resumen, Roivant Sciences recibió un buen impulso a los beneficios por elementos inusuales, pero no pudo igualar su beneficio sobre el papel con el flujo de caja libre. Reflexionando, los factores mencionados nos dan la fuerte impresión de que el poder de los beneficios subyacentes de Roivant Sciences no es tan bueno como podría parecer, basándonos en las cifras de beneficios estatutarios. Teniendo esto en cuenta, no nos plantearíamos invertir en un valor a menos que conociéramos a fondo los riesgos. Por ejemplo, Roivant Sciences tiene 2 señales de advertencia que creemos que debería conocer.

Nuestro examen de Roivant Sciences se ha centrado en determinados factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y, sobre esa base, somos algo escépticos. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Por ejemplo, mucha gente considera que una alta rentabilidad de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con un alto nivel de participación de personas con información privilegiada.

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