Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Repligen Corporation(NASDAQ:RGEN) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Repligen?
Como puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2023, Repligen tenía 579,6 millones de dólares de deuda, frente a los 284,6 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 751,3 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 171,7 millones de dólares de efectivo neto.
Un vistazo al pasivo de Repligen
Los últimos datos del balance muestran que Repligen tenía obligaciones por valor de 158,2 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 695,0 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 751,3 millones de dólares, así como de créditos por valor de 124,2 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Por tanto, puede presumir de tener 22,3 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Esta situación indica que el balance de Repligen parece bastante sólido, ya que su pasivo total es casi igual a sus activos líquidos. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 9.580 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. Sencillamente, el hecho de que Repligen tenga más efectivo que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para Repligen si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 71% del EBIT en el último año. La caída de los beneficios (si continúa la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Repligen puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Aunque Repligen tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender lo rápido que está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, Repligen registró un flujo de caja libre equivalente al 38% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato investigar el endeudamiento de una empresa, en este caso Repligen cuenta con 171,7 millones de USD de tesorería neta y un balance de aspecto decente. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de Repligen. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Repligen tiene dos señales de advertencia que creemos que debería conocer.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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