El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante señalar que Regeneron Pharmaceuticals, Inc.(NASDAQ:REGN) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Regeneron Pharmaceuticals?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Regeneron Pharmaceuticals tenía una deuda de 1.980 millones de dólares en junio de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, tiene 9.810 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a un efectivo neto de 7.830 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Regeneron Pharmaceuticals
Según el último balance presentado, Regeneron Pharmaceuticals tenía pasivos por valor de 3 510 millones de USD con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 4 370 millones de USD con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 9.810 millones de dólares en efectivo, así como de 5.720 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, dispone de 7.650 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Esta liquidez a corto plazo es una señal de que Regeneron Pharmaceuticals probablemente podría pagar su deuda con facilidad, ya que su balance está lejos de ser tenso. En pocas palabras, el hecho de que Regeneron Pharmaceuticals tenga más liquidez que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Por otra parte, Regeneron Pharmaceuticals vio caer su EBIT un 8,0% en los últimos doce meses. Ese tipo de descenso, si se mantiene, obviamente hará que la deuda sea más difícil de manejar. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Regeneron Pharmaceuticals para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Regeneron Pharmaceuticals puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, Regeneron Pharmaceuticals registró un flujo de caja libre equivalente al 90% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato investigar la deuda de una empresa, en este caso Regeneron Pharmaceuticals tiene 7.830 millones de dólares en efectivo neto y un balance de aspecto decente. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 3.200 millones de dólares, que representa el 90% de su EBIT. Entonces, ¿es la deuda de Regeneron Pharmaceuticals un riesgo? A nosotros no nos lo parece. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Regeneron Pharmaceuticals.
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