Creemos que ICON (NASDAQ:ICLR) puede controlar su deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que ICON Public Limited Company(NASDAQ:ICLR) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, el lado positivo de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de ICON?

Como se puede ver a continuación, ICON tenía 3.440 millones de dólares de deuda en junio de 2024, por debajo de los 4.310 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 506,6 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 2.930 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de ICON?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que ICON tenía pasivos por valor de 2.740 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 4.640 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 506,6 millones de dólares en efectivo y 2.960 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 3.920 millones de dólares.

Dado que las acciones de ICON que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 26.800 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (deuda neta/EBITDA) como los gastos financieros reales asociados a esa deuda (ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de ICON se sitúa en unas muy razonables 1,7 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 3,9 veces el año pasado. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Si ICON puede mantener el crecimiento del EBIT al ritmo del 16% del año pasado, entonces le resultará más fácil gestionar su carga de deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de ICON para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, ICON ha generado un flujo de caja libre equivalente al 88% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por ICON para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero, a decir verdad, creemos que su cobertura de intereses socava un poco esta impresión. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que ICON adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. Por encima de la mayoría de las demás métricas, creemos que es importante hacer un seguimiento de la velocidad a la que crecen los beneficios por acción, si es que crecen. Si usted también ha llegado a esa conclusión, está de suerte, porque hoy puede ver gratis este gráfico interactivo del historial de beneficios por acción de ICON.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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