Estas 4 medidas indican que Collegium Pharmaceutical (NASDAQ:COLL) está utilizando la deuda razonablemente bien

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Collegium Pharmaceutical, Inc.(NASDAQ:COLL) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Collegium Pharmaceutical

¿Cuál es la deuda neta de Collegium Pharmaceutical?

Como puede ver a continuación, Collegium Pharmaceutical tenía 667,2 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, frente a los 701,0 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 310,5 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 356,6 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Collegium Pharmaceutical?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Collegium Pharmaceutical tenía pasivos por valor de 457,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 490,0 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, tenía 310,5 millones de USD en efectivo y 179,5 millones de USD en créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 457,8 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Collegium Pharmaceutical tiene una capitalización bursátil de 1.160 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Dado que la deuda neta es sólo 1,1 veces el EBITDA, sorprende inicialmente ver que el EBIT de Collegium Pharmaceutical tiene una baja cobertura de intereses de 2,5 veces. Así pues, aunque no estamos necesariamente alarmados, pensamos que su deuda dista mucho de ser trivial. Por otra parte, Collegium Pharmaceutical está aumentando su EBIT más rápido que el ex Primer Ministro australiano Bob Hawke bajando un vaso de yarda, con un aumento del 401% en los últimos doce meses. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Collegium Pharmaceutical para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Collegium Pharmaceutical ha generado más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.

Nuestra opinión

La conversión de EBIT a flujo de caja libre de Collegium Pharmaceutical sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub-14. Pero la cruda realidad es que no podemos aceptar que Collegium Pharmaceutical sea una de las empresas más rentables del mundo. Pero la cruda realidad es que nos preocupa su cobertura de intereses. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Collegium Pharmaceutical adopta un enfoque bastante sensato de la deuda. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar el rendimiento para los accionistas. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Collegium Pharmaceutical (¡una de ellas es potencialmente grave!) que debería conocer antes de invertir aquí.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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