¿Está Bruker (NASDAQ:BRKR) utilizando demasiada deuda?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Al igual que muchas otras empresas, Bruker Corporation (NASDAQ:BRKR ) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, conjuntamente.

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¿Cuál es la deuda neta de Bruker?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en junio de 2023 Bruker tenía 1.240 millones de dólares de deuda, un aumento de 1.190 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 591,7 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 649,7 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Bruker

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Bruker tenía pasivos por valor de 1.050 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.540 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, dispone de una tesorería de 591,7 millones de dólares y de créditos por valor de 602,4 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 1.400 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Por supuesto, Bruker tiene una capitalización bursátil de 8.750 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Bruker tiene un bajo ratio deuda neta/EBITDA de sólo 1,1. Y su EBIT cubre fácilmente sus intereses. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 51,1 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. También es bueno que Bruker haya aumentado su EBIT en un 13% durante el último año, incrementando aún más su capacidad para gestionar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Bruker puede reforzar su balance a lo largo del tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Bruker ascendió al 48% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Bruker para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro mullido a un niño pequeño. Y su deuda neta con respecto al EBITDA también es buena. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Bruker adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Bruker que debería conocer antes de invertir aquí.

A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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