David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que BioMarin Pharmaceutical Inc.(NASDAQ:BMRN) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es que una empresa deba diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de BioMarin Pharmaceutical?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que BioMarin Pharmaceutical tenía una deuda de 1.090 millones de dólares en diciembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, cuenta con 1.070 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 13,2 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de BioMarin Pharmaceutical?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que BioMarin Pharmaceutical tenía pasivos por valor de 1.180 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 713,0 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 1.070 millones de dólares en efectivo, así como de créditos por valor de 633,7 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 182,5 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Esta situación indica que el balance de BioMarin Pharmaceutical parece bastante sólido, ya que su pasivo total es prácticamente igual a sus activos líquidos. Por tanto, es muy poco probable que la empresa de 16.500 millones de dólares ande corta de liquidez, pero aun así merece la pena vigilar el balance. En cualquier caso, BioMarin Pharmaceutical prácticamente no tiene deuda neta, por lo que cabe afirmar que no está muy endeudada.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
BioMarin Pharmaceutical apenas tiene deuda neta, como demuestra su ratio de deuda neta sobre EBITDA de sólo 0,048. Afortunadamente, en el último año consiguió recibir más intereses de los que pagó. Así que no hay duda de que esta empresa puede endeudarse tan fácilmente como los entusiastas bronceadores en spray adquieren un tono anaranjado. Aún más impresionante fue el hecho de que BioMarin Pharmaceutical aumentara su EBIT un 150% en doce meses. Si se mantiene ese crecimiento, la deuda será aún más manejable en los próximos años. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de BioMarin Pharmaceutical para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los dos últimos años, BioMarin Pharmaceutical ha generado un flujo de caja libre equivalente al 83% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por BioMarin Pharmaceutical para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un perrito de peluche a un niño pequeño. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también es muy alentadora. Parece que BioMarin Pharmaceutical no tiene problemas para valerse por sí misma y no tiene motivos para temer a sus prestamistas. En nuestra opinión, tiene un balance sano y feliz. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado una señal de advertencia en BioMarin Pharmaceutical que debería conocer.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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