¿Está utilizando Biogen (NASDAQ:BIIB) demasiada deuda?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Biogen Inc. (NASDAQ:BIIB ) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué conlleva riesgo la deuda?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Biogen

¿Cuál es la deuda de Biogen?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Biogen tenía 6.280 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 7.280 millones de un año antes. Sin embargo, también tenía 6.080 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 206,3 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Biogen?

Según el último balance, Biogen tenía pasivos por valor de 3.190 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 7.510 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, tenía 6.080 millones de dólares en efectivo y 2.540 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, su pasivo supera en 2.080 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Dado que Biogen tiene una enorme capitalización bursátil de 37.200 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. Al no tener prácticamente deuda neta, Biogen tiene una carga de deuda muy ligera.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De esta forma, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda, como los tipos de interés que se pagan por ella.

Biogen apenas tiene deuda neta, como demuestra su ratio de deuda neta sobre EBITDA de sólo 0,067. Afortunadamente, en el último año consiguió recibir más intereses de los que pagó. Así que es justo decir que puede manejar la deuda como un patinador olímpico hace una pirueta. Pero la mala noticia es que Biogen ha visto caer su EBIT un 11% en los últimos doce meses. Creemos que este tipo de comportamiento, si se repite con frecuencia, podría acarrear dificultades para el valor. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Biogen puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Biogen ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 70% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este dinero en efectivo significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

La cobertura de intereses de Biogen sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo de menores de 14 años. Pero debemos admitir que su tasa de crecimiento del EBIT tiene el efecto contrario. Cuando consideramos la serie de factores anteriores, parece que Biogen es bastante sensata con su uso de la deuda. Aunque esto conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. Por encima de la mayoría de las demás métricas, creemos que es importante hacer un seguimiento de la velocidad a la que crecen los beneficios por acción, si es que crecen. Si usted también ha llegado a esa conclusión, está de suerte, porque hoy puede ver este gráfico interactivo del historial de beneficios por acción de Biogen de forma gratuita.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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