¿Está Amgen (NASDAQ:AMGN) demasiado endeudada?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Amgen Inc.(NASDAQ:AMGN) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Amgen

¿Cuánta deuda tiene Amgen?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en diciembre de 2023 Amgen tenía 64.600 millones de dólares de deuda, un aumento de 38.900 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 10.900 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 53.700 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Amgen?

Los últimos datos del balance muestran que Amgen tenía pasivos por valor de 18.400 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 72.500 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, tenía 10.900 millones de dólares en efectivo y 7.940 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 72.000 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Amgen tiene un valor masivo de 152.400 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés pagados por ella.

Amgen tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,4 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 2,8 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Los inversores también deberían preocuparse por el hecho de que Amgen haya visto caer su EBIT un 19% en los últimos doce meses. Si las cosas siguen así, gestionar la deuda será tan fácil como meter a un gato doméstico enfadado en su caja de viaje. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Amgen puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT está dando lugar al correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Amgen ha generado un flujo de caja libre equivalente al 90% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, la tasa de crecimiento del EBIT y la deuda neta en relación con el EBITDA de Amgen suponen un lastre. Pero la buena noticia es que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con facilidad. Si tenemos en cuenta todos los factores comentados, nos parece que Amgen está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Aunque esa deuda puede aumentar los beneficios, creemos que la empresa ya tiene suficiente apalancamiento. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Amgen muestra dos señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y una de ellas no nos gusta demasiado...

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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