¿Es Amgen (NASDAQ:AMGN) una inversión arriesgada?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Amgen Inc.(NASDAQ:AMGN) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Amgen

¿Cuál es la deuda de Amgen?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Amgen tenía 60.500 millones de dólares de deuda, un aumento de 38.700 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 34.700 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 25.700 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Amgen

Los últimos datos del balance muestran que Amgen tenía pasivos por valor de 17.000 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 65.900 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 34.700 millones de dólares en efectivo y 6.150 millones de dólares en cuentas a cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de 42.000 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo combinados.

Este déficit no es tan grave, ya que Amgen tiene un enorme valor de 153.300 millones de dólares, por lo que probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Amgen tiene una deuda neta de 1,9 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 3,9 veces el gasto por intereses. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Lamentablemente, el EBIT de Amgen cayó un 5,1% en el último año. Si la tendencia de los beneficios continúa, la carga de la deuda crecerá como el corazón de una osa polar que vigila a su única cría. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Amgen para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Amgen registró un flujo de caja libre equivalente al 91% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Amgen fue el hecho de que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con seguridad. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Amgen está gestionando su deuda bastante bien. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debería conocer las 2 señales de advertencia que hemos detectado en Amgen (incluida 1 que no debería ignorarse).

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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