Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Roblox Corporation(NYSE:RBLX) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Roblox?
Como puede ver a continuación, Roblox tenía 1.010 millones de dólares de deuda, a marzo de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puedes hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 2.410 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 1.400 millones de dólares en efectivo neto.
Un vistazo al pasivo de Roblox
Según el último balance, Roblox tenía pasivos por valor de 3.130 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 3.120 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 2.410 millones de dólares en efectivo, así como de 346,9 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 3.490 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de Roblox que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 22.400 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivos suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. A pesar de su notable pasivo, Roblox cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda. No cabe duda de que el balance es lo que más nos dice sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Roblox para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
En 12 meses, Roblox registró unos ingresos de 2.900 millones de dólares, lo que supone una ganancia del 26%, aunque no comunicó beneficios antes de intereses e impuestos. Con un poco de suerte, la empresa podrá crecer hasta alcanzar la rentabilidad.
¿Cuál es el riesgo de Roblox?
Aunque en los últimos doce meses Roblox ha tenido pérdidas por beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT), ha generado un flujo de caja libre positivo de 233 millones de dólares. Por tanto, aunque es deficitaria, no parece tener demasiado riesgo en su balance a corto plazo, teniendo en cuenta el efectivo neto. La buena noticia para los accionistas de Roblox es que el crecimiento de sus ingresos es fuerte, lo que facilita la obtención de capital en caso necesario. Pero eso no cambia nuestra opinión de que la acción es arriesgada. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Para ello, debe tener en cuenta las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Roblox.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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