DHI Group (NYSE:DHX) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que DHI Group, Inc.(NYSE:DHX) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis del Grupo DHI

¿Cuánta deuda tiene el Grupo DHI?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 DHI Group tenía una deuda de 38,0 millones de dólares, frente a los 30,0 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, dispone de 4,21 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 33,8 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo del Grupo DHI

Podemos ver en el balance más reciente que el Grupo DHI tenía pasivos por valor de 68,9 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 48,8 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 4,21 millones de dólares en efectivo, así como de 22,4 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 91,0 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 121,6 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte del Grupo DHI. En caso de que sus prestamistas le exijan que apuntale su balance, es probable que los accionistas se enfrenten a una fuerte dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Dado que la deuda neta es sólo 1,3 veces el EBITDA, sorprende inicialmente ver que el EBIT del Grupo DHI tiene una baja cobertura de intereses de 2,5 veces. Así que, de un modo u otro, está claro que los niveles de deuda no son triviales. Por otro lado, el Grupo DHI está aumentando su EBIT más rápido que el ex primer ministro australiano Bob Hawke bajando un vaso de yarda, con un aumento del 149% en los últimos doce meses. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si el Grupo DHI puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, el Grupo DHI ha producido más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.

Nuestra opinión

La conversión de EBIT a flujo de caja libre del Grupo DHI sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo de menores de 14 años. Pero debemos admitir que su cobertura de intereses tiene el efecto contrario. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que el Grupo DHI puede manejar su deuda con bastante comodidad. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, conlleva más riesgo, por lo que merece la pena no perder de vista este aspecto. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia para el Grupo DHI (¡de las cuales 1 no se puede ignorar!) que debería conocer.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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