Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, comScore, Inc.(NASDAQ:SCOR) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene comScore?
Como se puede ver a continuación, comScore tenía 16,0 millones de dólares de deuda, a septiembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 30,1 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 14,1 millones de dólares de efectivo neto.
¿Cuál es la solidez del balance de comScore?
Podemos ver en el balance más reciente que comScore tenía pasivos por valor de 178,9 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 66,5 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 30,1 millones de dólares en efectivo y 46,5 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 168,9 millones de dólares.
Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 92,3 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, comScore necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso. comScore presume de tesorería neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda, aunque sí un pasivo muy significativo, en total.
En particular, comScore registró pérdidas a nivel de EBIT el año pasado, pero las mejoró hasta un EBIT positivo de 5,9 millones de dólares en los últimos doce meses. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si comScore puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar la deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. comScore puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante ver cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad para gestionar la deuda. Afortunadamente para los accionistas, comScore produjo más flujo de caja libre que EBIT el año pasado. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
Resumiendo
Aunque el balance de comScore no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 14,1 millones de dólares. La guinda del pastel fue que convirtió el 106% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que supuso 6,2 millones de dólares. Así que, aunque comScore no tiene un gran balance, ciertamente no es tan malo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de advertencia para comScore que debería tener en cuenta.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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