Chequeo médico: ¿Hasta qué punto utiliza EchoStar (NASDAQ:SATS) la deuda con prudencia?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que EchoStar Corporation(NASDAQ:SATS) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio desorbitado. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuánta deuda tiene EchoStar?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2024, EchoStar tenía 24.000 millones de dólares de deuda, frente a los 1.500 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Por otro lado, tiene 674,4 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 23.300 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de EchoStar

Podemos ver en el balance más reciente que EchoStar tenía pasivos por valor de 7.480 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 30.600 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 674,4 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 1.100 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 36.300 millones de dólares.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 7.310 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, EchoStar necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si EchoStar puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

En el último año, EchoStar registró pérdidas antes de intereses e impuestos, y de hecho redujo sus ingresos un 47%, hasta los 16.000 millones de dólares. Eso nos pone nerviosos, como mínimo.

Advertencia

Mientras que la caída de los ingresos de EchoStar es tan alentadora como una manta mojada, podría decirse que su pérdida de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) es aún menos atractiva. De hecho, perdió 336 millones de dólares a nivel de EBIT. La combinación de esta información con los importantes pasivos a los que ya nos hemos referido nos hace dudar mucho sobre este valor, por no decir nada. Dicho esto, es posible que la empresa cambie de rumbo. Sin embargo, no apostaríamos por ello, dado que ha evaporado 150 millones de dólares en efectivo en los últimos doce meses y no dispone de muchos activos líquidos. Así pues, consideramos que se trata de un valor de alto riesgo y no nos sorprendería en absoluto que la empresa pidiera dinero a los accionistas dentro de poco. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia para EchoStar que debería tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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