Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Magnite, Inc.(NASDAQ:MGNI) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué conlleva riesgo la deuda?
La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio difícil. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar su crecimiento, sin que ello tenga consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de Magnite?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Magnite tenía una deuda de 536,6 millones de dólares a finales de diciembre de 2023, una reducción de los 726,4 millones de dólares de hace un año. Por otro lado, dispone de 326,2 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 210,4 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Magnite
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Magnite tenía pasivos por valor de 1.400 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 585,0 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 326,2 millones de dólares en efectivo y 1.180 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, el pasivo es superior en 484,6 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque Magnite vale 1.500 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin diluirse. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Magnite puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
El año pasado Magnite no fue rentable a nivel de EBIT, pero consiguió aumentar sus ingresos un 7,4%, hasta 620 millones de dólares. Ese ritmo de crecimiento es un poco lento para nuestro gusto, pero hace falta de todo para hacer un mundo.
Caveat Emptor
En los últimos doce meses, Magnite ha registrado una pérdida de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT). En concreto, la pérdida EBIT fue de 148 millones de dólares. Si nos fijamos en esto y recordamos el pasivo de su balance, en relación con el efectivo, nos parece poco prudente que la empresa tenga deuda. Así pues, creemos que su balance está un poco tenso, aunque no irreparable. Nos sentiríamos mejor si convirtiera en beneficios su pérdida de 159 millones de dólares en los últimos doce meses. En resumen, es un valor muy arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debe tener en cuenta las dos señales de advertencia que hemos detectado en Magnite.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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