¿Es Liberty SiriusXM Group (NASDAQ:LSXM.K) una inversión arriesgada?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que The Liberty SiriusXM Group(NASDAQ:LSXM.K) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Lo primero que hay que hacer para saber cuánto se endeuda una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis para Liberty SiriusXM Group

¿Cuánta deuda tiene Liberty SiriusXM Group?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Liberty SiriusXM Group tenía una deuda de 11.500 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de 13.500 millones de dólares en un año. Sin embargo, cuenta con 369,0 millones de dólares en efectivo para compensar esta situación, lo que supone una deuda neta de unos 11.200 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo del grupo Liberty SiriusXM

Podemos ver en el balance más reciente que Liberty SiriusXM Group tenía pasivos por valor de 3.430 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 13.600 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, dispone de 369 millones de dólares en efectivo y 659 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 16.000 millones de dólares.

Esta deficiencia pesa mucho sobre la propia empresa, de 8 770 millones de dólares, como si un niño tuviera que soportar el peso de una enorme mochila llena de libros, ropa deportiva y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, el grupo Liberty SiriusXM necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda (con la deuda neta respecto al EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda del Grupo Liberty SiriusXM es 4,5 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 3,5 veces sus gastos por intereses. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Más preocupante es que el EBIT del grupo Liberty SiriusXM haya caído un 2,2% en los últimos doce meses. Si sigue así, pagar su deuda será como correr en una cinta: mucho esfuerzo para poco avance. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad del Grupo Liberty SiriusXM para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Liberty SiriusXM Group ha generado un flujo de caja libre equivalente al 74% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que el nivel de pasivo total del Grupo Liberty SiriusXM es decepcionante. Pero al menos es bastante decente en la conversión de EBIT a flujo de caja libre; eso es alentador. En general, creemos que es justo decir que Liberty SiriusXM Group tiene suficiente deuda como para que haya algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, eso puede compensar, pero el lado negativo de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería estar atento a la primera señal de advertencia que hemos detectado en Liberty SiriusXM Group.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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