ChatGPT no es una amenaza inmediata para Alphabet (Nasdaq:GOOGL), pero es probable que cambie el panorama de las búsquedas

El chatbot de OpenAI, ChatGPT, ha acaparado la atención mundial desde su lanzamiento hace dos semanas. El chatbot utiliza el modelo GPT-3 de OpenAI para responder preguntas y realizar tareas mediante lenguaje natural. La plataforma ganó un millón de usuarios a los cinco días de su lanzamiento, sin duda gracias a que los usuarios compartieron sus interacciones con el chatbot en las redes sociales.

Aunque no está exento de defectos, el chatbot puede ofrecer respuestas detalladas y matizadas a preguntas sorprendentemente detalladas. En muchos casos, hace un trabajo mejor que la búsqueda de Google, al proporcionar una respuesta única y detallada a las preguntas.

La pregunta obvia entonces es si es una amenaza para el negocio principal de Alphabet ( Nasdaq: GOOGL ).

El modelo de negocio

ChatGPT está optimizado para dar respuestas. Por otro lado, Google está optimizado para obtener ingresos por publicidad al tiempo que proporciona una lista de posibles respuestas en forma de páginas web y anuncios.

La búsqueda en Google es uno de los negocios más rentables del mundo. En la actualidad, ChatGPT es una versión beta de lo que puede llegar a ser. Utiliza cantidades ingentes de potencia de cálculo, que es cara, y de momento no hay modelo de negocio ni ingresos. Los modelos de OpenAI están a disposición de los desarrolladores a través de la API, pero el chatbot, que es la versión "minorista", es de uso gratuito y, por tanto, un centro de costes para OpenAI.

Tipos de búsqueda

Cuando alguien utiliza la búsqueda de Google, la información que busca podría dividirse en dos categorías: informativa o comercial. Una búsqueda informativa sería para algo como un hecho histórico, geográfico o científico, o para investigación académica. Es probable que Google no monetice la mayoría de este tipo de búsquedas.

Una búsqueda comercial sería para un producto o servicio: un restaurante cercano, billetes de avión, neumáticos de coche o algo parecido. Obviamente, estas búsquedas tienen un valor económico para Google porque pueden colocar anuncios en los resultados.

ChatGPT es más útil para búsquedas informativas. Por tanto, aunque compite directamente con las búsquedas de Google, no lo hace de forma tan eficaz con los tipos de búsquedas más rentables. ChatGPT también es útil para otros tipos de tareas (redacción de textos, resúmenes de texto y escritura de código), pero estos servicios tampoco compiten con la búsqueda de Google.

Los trabajadores del conocimiento, como periodistas, analistas y programadores, que obtienen mucho valor de una herramienta como ChatGPT pueden estar dispuestos a pagar por ella, ya sea una cuota mensual o por uso. Pero sería un grupo relativamente pequeño al que Google perdería, y gran parte de su actividad de búsqueda probablemente no sea rentable de todos modos.

Google ya tiene sus propios modelos de IA. Puede que sean mejores que los de OpenAI, puede que no, pero probablemente sean bastante buenos buscando información. Hasta ahora, Google ha tenido pocos incentivos para ponerlos a disposición del público porque canibalizarían el tráfico de búsqueda. Pero eso podría cambiar si un chatbot externo se convierte en una amenaza para Google.

La amenaza de Microsoft

Microsoft ( Nasdaq: MSFT ) está muy alineado con OpenAI. En 2019, Microsoft invirtió mil millones de dólares en la empresa y parece que invertirá más en el futuro. Los modelos de OpenAI se ejecutan en Azure, y Azure pone esos modelos a disposición de sus clientes.

Por lo tanto, es muy posible que Microsoft combine los modelos de OpenAI con su motor de búsqueda Bing. Eso podría alejar a algunos usuarios del motor de búsqueda de Google. Por supuesto, Google podría hacer algo similar con sus propios modelos de IA. Incluso si no fuera tan bueno como un producto Bing/OpenAI, podría ser lo suficientemente bueno como para mantener a los usuarios a bordo, ya que los hábitos son difíciles de romper.

¿Es suficientemente amplio el margen de seguridad de Alphabet?

Las estimaciones de los analistas para el BPA de Alphabet han caído bruscamente en los últimos 12 meses. Incluso las previsiones de BPA para 2027 están un 30% por debajo de donde estaban en enero. La trayectoria actual es que el BPA crezca un 12% durante los próximos cinco años, con un crecimiento de los ingresos del 10%. Diríamos que esas estimaciones son bastante conservadoras .

El modelo DCF de Simply Wall Street estima el valor de Alphabet en 168 dólares utilizando esas proyecciones de crecimiento. Eso implica un descuento del 46% al precio actual de 90 dólares. En otras palabras, existe un modesto margen de seguridad.

Las otras cinco métricas de valor que seguimos también sugieren que el precio de las acciones es razonable, pero no barato.

Lo esencial

La amenaza que supone OpenAI para Google puede ser menor de lo que parece a primera vista. Y, la valoración actual de Alphabet significa que hay un modesto margen de seguridad.

Por supuesto, hay otras formas en las que Alphabet podría sorprender al alza. La empresa tiene una amplia cartera de otras empresas que podrían ser más rentables, y algunas podrían escindirse también. Alphabet también tiene mucho espacio para recortar costes: el coste actual de las ventas es de 123.000 millones de dólares y el Opex de 79.000 millones. A la empresa no le faltan opciones.

Sin embargo, una cosa es segura: la búsqueda de información está a punto de cambiar para los consumidores.

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Richard Bowman, analista de Simply Wall St, y Simply Wall St no tienen ninguna posición en ninguna de las empresas mencionadas. Este artículo es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo.