Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Worthington Industries, Inc. (NYSE:WOR ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a un negocio hasta que el negocio tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
Vea nuestro último análisis de Worthington Industries
¿Cuál es la deuda de Worthington Industries?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Worthington Industries tenía una deuda de 448,4 millones de dólares a finales de agosto de 2023, una reducción de 705,8 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 201,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 247,3 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Worthington Industries?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Worthington Industries tenía pasivos por valor de 868,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 705,8 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía una tesorería de 201,0 millones de dólares y 699,8 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 673,9 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Worthington Industries tiene una capitalización bursátil de 3.060 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así, consideramos la deuda en relación a las ganancias con y sin gastos de depreciación y amortización.
La deuda neta de Worthington Industries es sólo 0,67 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos de intereses, siendo 11,9 veces su tamaño. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Aunque Worthington Industries no parece haber ganado mucho en la línea del EBIT, al menos los beneficios se mantienen estables por ahora. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Worthington Industries puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Worthington Industries produjo un flujo de caja libre sólido equivalente al 73% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este dinero en efectivo significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por Worthington Industries de cubrir sus gastos de intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y las buenas noticias no terminan ahí, ¡ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también apoya esa impresión! Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Worthington Industries adopta un enfoque bastante sensato con respecto al endeudamiento. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar el rendimiento para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Worthington Industries muestra 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión , y 1 de ellas no puede ignorarse...
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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