¿Está utilizando Trinseo (NYSE:TSE) la deuda con sensatez?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Trinseo PLC (NYSE:TSE ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Trinseo

¿Cuál es la deuda de Trinseo?

Como puede ver a continuación, Trinseo tenía 2.320 millones de dólares de deuda en junio de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 269,5 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 2.050 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Trinseo?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Trinseo tenía pasivos por valor de 695,2 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 2.640 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de una tesorería de 269,5 millones de dólares y de créditos por valor de 590,1 millones que vencen en el plazo de un año. Por tanto, su pasivo supera en 2.470 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Esta deficiencia pesa mucho sobre la propia empresa de 231,5 millones de dólares, como si un niño tuviera que soportar el peso de una enorme mochila llena de libros, ropa deportiva y una trompeta. Así pues, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. Después de todo, Trinseo probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Trinseo para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

En 12 meses, Trinseo registró pérdidas a nivel de EBIT, y vio caer sus ingresos hasta los 4.100 millones de dólares, lo que supone un descenso del 24%. Esto nos pone nerviosos, como mínimo.

Caveat Emptor

Trinseo no sólo ha perdido ingresos en los últimos doce meses, sino que también ha obtenido beneficios negativos antes de intereses e impuestos (EBIT). De hecho, perdió unos considerables 246 millones de dólares a nivel de EBIT. Al reflexionar sobre esto y sobre el importante pasivo total, es difícil saber qué decir sobre el valor, debido a nuestra intensa antipatía por él. Claro, la empresa puede tener una bonita historia sobre cómo van hacia un futuro más brillante. Pero la realidad es que tiene pocos activos líquidos en relación con sus pasivos, y perdió 880 millones de dólares en el último año. Así que no nos entusiasma la idea de poseer estas acciones. Es demasiado arriesgado para nosotros. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 3 señales de advertencia para Trinseo (¡de las cuales 2 nos incomodan!) que debería conocer.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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