El uso de la deuda por parte de Tronox Holdings (NYSE:TROX) podría considerarse arriesgado

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Tronox Holdings plc(NYSE:TROX) tiene deuda. Pero la verdadera cuestión es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos cómo las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Tronox Holdings

¿Cuánta deuda tiene Tronox Holdings?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, Tronox Holdings tenía 2.790 millones de dólares de deuda, frente a los 2.520 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 290,0 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 2.500 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Tronox Holdings

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Tronox Holdings tenía pasivos por valor de 643,0 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 3.360 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 290 millones de dólares en efectivo y 298 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 3.420 millones de dólares.

Esta deficiencia pesa mucho sobre la propia empresa, de 1.980 millones de dólares, como si un niño tuviera que soportar el peso de una enorme mochila llena de libros, ropa deportiva y una trompeta. Así pues, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. Después de todo, Tronox Holdings probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Una débil cobertura de intereses de 1,5 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 5,3 golpean nuestra confianza en Tronox Holdings como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Peor aún, el EBIT de Tronox Holdings se redujo un 69% en el último año. Si los beneficios siguen esta trayectoria, pagar la deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Tronox Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Tronox Holdings ascendió al 46% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

A primera vista, la tasa de crecimiento del EBIT de Tronox Holdings nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Dicho esto, su capacidad para convertir el EBIT en flujo de caja libre no es tan preocupante. Tras considerar los datos comentados, creemos que Tronox Holdings tiene demasiada deuda. Aunque a algunos inversores les encanta este tipo de riesgo, a nosotros no nos gusta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Tronox Holdings muestra 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que usted debería conocer...

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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