David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Smurfit Westrock Plc(NYSE:SW) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgo?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Vea nuestro último análisis de Smurfit Westrock
¿Cuánta deuda tiene Smurfit Westrock?
Como puede ver a continuación, a finales de junio de 2024, Smurfit Westrock tenía 6 430 millones de dólares de deuda, frente a los 3 750 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 3.330 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 3.110 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Smurfit Westrock?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Smurfit Westrock tenía pasivos por valor de 3.080 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 7.220 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 3.330 millones de dólares, así como de créditos por valor de 1.980 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 4.990 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Smurfit Westrock tiene una enorme capitalización bursátil de 23.200 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
La deuda neta de Smurfit Westrock, 1,7 veces el EBITDA, sugiere un uso airoso de la deuda. Y la atractiva cobertura de intereses (EBIT de 9,3 veces los gastos por intereses) no contribuye en absoluto a disipar esta impresión. Y lo que es más importante, el EBIT de Smurfit Westrock cayó un sorprendente 30% en los últimos doce meses. Si la tendencia de los beneficios continúa, pagar su deuda será tan fácil como subir gatos a una montaña rusa. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Smurfit Westrock para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por tanto, hay que ver si ese EBIT se traduce en un flujo de caja libre. En los tres últimos años, el flujo de caja libre de Smurfit Westrock ascendió al 35% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de Smurfit Westrock fue un verdadero punto negativo en este análisis, aunque los demás factores que consideramos lo arrojaron bajo una luz significativamente mejor. En particular, su cobertura de intereses fue revigorizante. Si tenemos en cuenta todos los factores analizados, nos parece que Smurfit Westrock está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Así pues, aunque ese apalancamiento impulsa el rendimiento de los fondos propios, no nos gustaría verlo aumentar a partir de ahora. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debería conocer las 4 señales de advertencia que hemos detectado en Smurfit Westrock (incluida 1 que no nos cuadra demasiado).
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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