Estas 4 medidas indican que Scotts Miracle-Gro (NYSE:SMG) está utilizando la deuda de forma arriesgada

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que The Scotts Miracle-Gro Company (NYSE:SMG ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Scotts Miracle-Gro

¿Cuál es la deuda de Scotts Miracle-Gro?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Scotts Miracle-Gro tenía una deuda de 3.060 millones de dólares a finales de julio de 2023, una reducción desde los 3.450 millones de dólares de hace un año. La deuda neta es más o menos la misma, ya que no dispone de mucho efectivo.

¿Cómo de sano es el balance de Scotts Miracle-Gro?

Los últimos datos del balance muestran que Scotts Miracle-Gro tenía obligaciones por valor de 1.330 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 2.990 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 43,7 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 1.160 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 3.120 millones de dólares.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 2.610 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Scotts Miracle-Gro, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, sería necesaria una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante una ampliación de capital al precio actual de las acciones.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Una débil cobertura de intereses de 2,2 veces y un inquietantemente alto ratio de deuda neta sobre EBITDA de 6,5 golpean nuestra confianza en Scotts Miracle-Gro como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Peor aún, el EBIT de Scotts Miracle-Gro se redujo un 20% en el último año. Si los beneficios siguen esta trayectoria, pagar la deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Scotts Miracle-Gro puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Scotts Miracle-Gro ascendió al 21% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la deuda neta de Scotts Miracle-Gro en relación con su EBITDA como su historial de (no) crecimiento de su EBIT nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. E incluso su nivel de pasivo total no inspira mucha confianza. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, parece que Scotts Miracle-Gro tiene demasiada deuda. Ese tipo de riesgo está bien para algunos, pero a nosotros no nos convence. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 3 señales de advertencia para Scotts Miracle-Gro (¡una no nos gusta demasiado!) que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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