Por qué Sealed Air (NYSE:SEE) tiene una importante carga de deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Sealed Air Corporation(NYSE:SEE) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Sealed Air

¿Cuánta deuda tiene Sealed Air?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Sealed Air tenía una deuda de 4.640 millones de dólares en marzo de 2024; aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 352,8 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 4.290 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Sealed Air?

Los últimos datos del balance muestran que Sealed Air tenía pasivos por valor de 1.500 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 5.100 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 352,8 millones de dólares en efectivo y 581,7 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 5.670 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 5.530 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de endeudamiento de Sealed Air, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la ampliación de capital al precio actual de las acciones.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Sealed Air tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,0 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 3,1 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Aún más preocupante es el hecho de que Sealed Air haya dejado que su EBIT disminuyera un 3,8% en el último año. Si sigue así, pagar su deuda será como correr en una cinta: mucho esfuerzo para no avanzar mucho. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Sealed Air para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas le resulte interesante.

Por último, mientras que el fisco puede adorar los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, Sealed Air ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 45% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Sealed Air nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Dicho esto, su capacidad para convertir el EBIT en flujo de caja libre no es tan preocupante. En general, creemos que es justo decir que Sealed Air tiene suficiente deuda como para que existan algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, esto debería aumentar la rentabilidad, pero por otro lado, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado debido a la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Sealed Air (1 nos incomoda un poco) que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

¿Tiene algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.