El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, RPM International Inc.(NYSE:RPM) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Consulte nuestro último análisis de RPM International
¿Cuánta deuda tiene RPM International?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que RPM International tenía 2.190 millones de dólares de deuda en febrero de 2024, por debajo de los 2.820 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 248,9 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.940 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de RPM International?
Podemos ver en el balance más reciente que RPM International tenía pasivos por valor de 1.200 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.830 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 248,9 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 1.120 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 2.660 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, RPM International tiene una titánica capitalización bursátil de 13.900 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de RPM International (siendo de 1,9), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su impresionante EBIT de 10,1 veces sus gastos por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Si RPM International puede mantener el crecimiento del EBIT al ritmo del 11% del año pasado, entonces le resultará más fácil gestionar su carga de deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si RPM International puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, RPM International ha generado un sólido flujo de caja libre equivalente al 51% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
La cobertura de intereses de RPM International sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo de menores de 14 años. Y su tasa de crecimiento del EBIT también es buena. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que RPM International puede gestionar su deuda con bastante comodidad. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero el lado negativo potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para RPM International que debería tener en cuenta.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
Descubre si RPM International puede estar infravalorada o sobrevalorada con nuestro análisis detallado, que incluye estimaciones del valor justo, riesgos potenciales, dividendos, operaciones con información privilegiada y su situación financiera.
Accede al análisis gratuito¿Algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.
Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.