David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que PPG Industries, Inc.(NYSE:PPG) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de PPG Industries?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que PPG Industries tenía 6.060 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 6.830 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 1.600 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 4.460 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de PPG Industries?
Podemos ver en el balance más reciente que PPG Industries tenía pasivos por valor de 5.050 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 8.570 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 1.600 millones de dólares en efectivo y 3.280 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 8.750 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
PPG Industries tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 33.400 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Sin embargo, no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
El ratio deuda neta/EBITDA de PPG Industries, de aproximadamente 1,6, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su impresionante EBIT de 21,4 veces su gasto por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Además, nos complace informar de que PPG Industries ha incrementado su EBIT en un 34%, reduciendo así el espectro de futuras amortizaciones de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de PPG Industries para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, PPG Industries ha generado un flujo de caja libre sólido equivalente al 61% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de PPG Industries implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, PPG Industries parece hacer un uso bastante razonable de la deuda, lo que nos parece positivo. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en PPG Industries.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
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