David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Nucor Corporation(NYSE:NUE) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, el lado positivo de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero examinamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
¿Cuál es la deuda neta de Nucor?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Nucor tenía 6.880 millones de dólares de deuda en julio de 2025, más o menos lo mismo que el año anterior. Por otro lado, tiene 2.480 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 4.400 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Nucor?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Nucor tenía pasivos por valor de 4.150 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 8.580 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 2.480 millones de dólares en efectivo y 3.390 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por lo tanto, su pasivo supera en 6.850 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).
Nucor tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 33.300 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
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Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
La deuda neta de Nucor es sólo 1,2 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 49,9 veces superior. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Menos mal que la carga de Nucor no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 53% en el último año. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Nucor puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Nucor ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 65% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de Nucor fue realmente negativa en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. No hay duda de que su capacidad para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT es bastante llamativa. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautos sobre el uso de la deuda por parte de Nucor. Si bien es cierto que la deuda tiene su lado positivo en cuanto a una mayor rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de deuda podrían aumentar el riesgo de la acción. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 3 señales de advertencia en Nucor , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
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