Nucor (NYSE:NUE) tiene un balance bastante saneado

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Nucor Corporation(NYSE:NUE) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Nucor

¿Cuál es la deuda neta de Nucor?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Nucor tenía una deuda de 6 940 millones de dólares en septiembre de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 4.860 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.080 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Nucor?

Los últimos datos del balance muestran que Nucor tenía obligaciones por valor de 5.220 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 7.570 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 4.860 millones de dólares en efectivo, así como de créditos por valor de 2.950 millones de dólares que vencían dentro de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 4.980 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que Nucor tiene una enorme capitalización bursátil de 27.500 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así, consideramos la deuda en relación con los beneficios, tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Nucor tiene una deuda neta de sólo 0,42 veces el EBITDA, lo que sugiere que podría aumentar su apalancamiento sin sudar. Y sorprendentemente, a pesar de tener deuda neta, en los últimos doce meses ha recibido más en intereses de lo que ha tenido que pagar. Así que es justo decir que puede manejar la deuda como un buen chef teppanyaki maneja la cocina. Menos mal que la carga de Nucor no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 47% en el último año. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces las relaciones con sus prestamistas se deterioran. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Nucor puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Nucor registró un flujo de caja libre equivalente al 72% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT de Nucor fue realmente negativa en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. En particular, nos deslumbra su cobertura de intereses. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Nucor está gestionando su deuda bastante bien. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de endeudamiento son lo bastante elevados como para justificar un seguimiento continuo. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia en Nucor que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, eche un vistazo a nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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