NewMarket (NYSE:NEU) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que NewMarket Corporation(NYSE:NEU) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de NewMarket

¿Cuánta deuda tiene NewMarket?

Como puede ver a continuación, a finales de marzo de 2024, NewMarket tenía 1.280 millones de dólares de deuda, frente a los 958 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 117,1 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.160 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de NewMarket?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que NewMarket tenía pasivos por valor de 390,8 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 1.610 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 117,1 millones de USD en efectivo y de 464,7 millones de USD en créditos con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 1.420 millones de dólares.

NewMarket tiene una capitalización bursátil de 5.420 millones de USD, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda (con la deuda neta respecto al EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Diríamos que el moderado coeficiente deuda neta/EBITDA de NewMarket (1,9) indica prudencia en materia de endeudamiento. Y su impresionante EBIT de 12,7 veces su gasto por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Observamos que NewMarket aumentó su EBIT un 24% en el último año, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios de NewMarket los que influirán en cómo se mantenga el balance en el futuro. Así que cuando se considera la deuda, definitivamente vale la pena mirar la tendencia de las ganancias. Haga clic aquí para ver una instantánea interactiva.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, NewMarket registró un flujo de caja libre equivalente al 58% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por NewMarket para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también corrobora esa impresión. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que NewMarket adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar el rendimiento para los accionistas. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que NewMarket está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversiones, que usted debería conocer...

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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