¿Está NewMarket (NYSE:NEU) utilizando demasiada deuda?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que NewMarket Corporation(NYSE:NEU) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de NewMarket

¿Cuál es la deuda neta de NewMarket?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que NewMarket tenía 779,4 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, frente a los 1.010 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 102,6 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 676,8 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de NewMarket?

Podemos ver en el balance más reciente que NewMarket tenía obligaciones por valor de 332,2 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 986,2 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 102,6 millones de USD en efectivo y de 427,8 millones de USD en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 788,1 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que NewMarket tiene una capitalización bursátil de 5 640 millones de USD, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de NewMarket es sólo 1,1 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 13,0 veces superior. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Además, NewMarket incrementó su EBIT un 68% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios de NewMarket los que influirán en cómo se mantenga el balance en el futuro. Por lo tanto, al considerar la deuda, definitivamente vale la pena mirar la tendencia de las ganancias. Haga clic aquí para ver una instantánea interactiva.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, NewMarket registró un flujo de caja libre equivalente al 47% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de NewMarket implica que tiene la sartén por el mango en lo que respecta a su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también corrobora esa impresión. Si ampliamos la perspectiva, NewMarket parece hacer un uso razonable de la deuda, lo que nos parece positivo. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. No cabe duda de que el balance es lo que más nos enseña sobre la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que NewMarket muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversiones, que usted debe conocer...

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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