Creemos que Mosaic (NYSE:MOS) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, The Mosaic Company (NYSE:MOS ) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.

Consulte nuestro último análisis de Mosaic

¿Cuál es la deuda neta de Mosaic?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que Mosaic tenía 3.620 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 3.980 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 626,1 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 3.000 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Mosaic?

Según el último balance, Mosaic tenía pasivos por valor de 4.840 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 5.750 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 626,1 millones de dólares en efectivo y 1.580 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 8.380 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su importante capitalización bursátil de 13.500 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Mosaic. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés pagados por ella.

Mosaic tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,80 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 19,5 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para Mosaic si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 41% del EBIT en el último año. La caída de los beneficios (si continúa la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Mosaic para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Mosaic registró un flujo de caja libre equivalente al 47% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Mosaic para aumentar su EBIT ni su nivel de pasivo total nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero su cobertura de intereses cuenta una historia muy diferente, y sugiere cierta resistencia. Teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda de Mosaic plantea algunos riesgos para la empresa. Por tanto, aunque el apalancamiento aumenta la rentabilidad de los fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de advertencia para Mosaic que debería tener en cuenta, y 1 de ellas es significativa.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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