Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Martin Marietta Materials, Inc.(NYSE:MLM) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, lo más habitual es que una empresa gestione su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Martin Marietta Materials?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Martin Marietta Materials tenía una deuda de 4.350 millones de dólares a finales de junio de 2024, una reducción desde los 5.040 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, también tenía 109,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 4.240 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Martin Marietta Materials
Los últimos datos del balance muestran que Martin Marietta Materials tenía pasivos por valor de 1.200 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 6.300 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, dispone de una tesorería de 109 millones de dólares y de créditos por valor de 921 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 6.460 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, Martin Marietta Materials tiene una titánica capitalización bursátil de 35.500 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de Martin Marietta Materials (siendo de 2,1), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su fuerte cobertura de intereses, de 13,2 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. Si Martin Marietta Materials puede mantener el crecimiento del EBIT al ritmo del 13% del año pasado, entonces le resultará más fácil gestionar su carga de deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Martin Marietta Materials para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Martin Marietta Materials registró un flujo de caja libre equivalente al 44% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Martin Marietta Materials implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y también pensamos que su tasa de crecimiento del EBIT es positiva. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Martin Marietta Materials puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar la rentabilidad de los recursos propios, conlleva más riesgos, por lo que merece la pena vigilarla. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 3 señales de advertencia en Martin Marietta Materials (al menos 1 de ellas potencialmente grave) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
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