Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Kronos Worldwide, Inc. (NYSE:KRO ) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar cuánta deuda utiliza una empresa es examinar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Kronos Worldwide?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Kronos Worldwide tenía una deuda de 433,1 millones de dólares en junio de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 169,4 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 263,7 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Kronos Worldwide
De acuerdo con el último balance reportado, Kronos Worldwide tenía pasivos por 260,6 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses, y pasivos por 641,7 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 169,4 millones de dólares, así como de créditos por valor de 308,0 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 424,9 millones de dólares.
Este déficit no es tan grave porque Kronos Worldwide vale 754,6 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Kronos Worldwide puede fortalecer su balance general con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
En el último año, Kronos Worldwide tuvo pérdidas antes de intereses e impuestos, y de hecho redujo sus ingresos un 21%, hasta 1.700 millones de dólares. Francamente, esto no augura nada bueno.
Caveat Emptor
Aunque la caída de los ingresos de Kronos Worldwide es tan alentadora como una manta mojada, podría decirse que su pérdida de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) es aún menos atractiva. En concreto, la pérdida EBIT fue de 33 millones de dólares. Teniendo esto en cuenta junto con los pasivos mencionados anteriormente, no nos da mucha confianza que la empresa deba utilizar tanta deuda. Francamente, creemos que el balance dista mucho de ser adecuado, aunque podría mejorar con el tiempo. Otro motivo de cautela es que en los últimos doce meses ha tenido un flujo de caja libre negativo de 111 millones de dólares. En resumen, se trata de un valor muy arriesgado. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 2 señales de advertencia con Kronos Worldwide , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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