El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Warrior Met Coal, Inc.(NYSE:HCC) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
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¿Cuánta deuda tiene Warrior Met Coal?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Warrior Met Coal tenía 152,9 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 303,9 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, cuenta con 695,7 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone un efectivo neto de 542,8 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Warrior Met Coal?
Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Warrior Met Coal tenía pasivos por valor de 144,0 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 330,1 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 695,7 millones de dólares en efectivo y 268,1 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, tiene 489,8 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Este exceso de liquidez sugiere que Warrior Met Coal está adoptando un enfoque prudente con respecto a la deuda. Como tiene muchos activos, es poco probable que tenga problemas con sus prestamistas. En pocas palabras, Warrior Met Coal cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una gran carga de deuda.
Menos mal que la carga de Warrior Met Coal no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 40% el año pasado. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces sus relaciones con sus prestamistas se deterioran. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Warrior Met Coal para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra consideración final también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Aunque Warrior Met Coal tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, Warrior Met Coal registró un flujo de caja libre equivalente al 74% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
En resumen
Aunque siempre es sensato investigar la deuda de una empresa, en este caso Warrior Met Coal cuenta con 542,8 millones de dólares en efectivo neto y un balance de aspecto decente. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 255 millones de dólares, que representa el 74% de su EBIT. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de Warrior Met Coal. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Warrior Met Coal está mostrando 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas es un poco desagradable...
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