¿Está Element Solutions (NYSE:ESI) utilizando demasiada deuda?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Element Solutions Inc (NYSE:ESI ) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Element Solutions

¿Cuál es la deuda neta de Element Solutions?

Como puede ver a continuación, a finales de junio de 2023, Element Solutions tenía una deuda de 2.040 millones de dólares, frente a los 1.900 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 314,6 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.730 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Element Solutions?

Según el último balance, Element Solutions tenía pasivos por valor de 378,1 millones de USD con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 2.360 millones de USD con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 314,6 millones de dólares en efectivo, así como de 452,2 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 1.970 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Element Solutions tiene una capitalización bursátil de 4.680 millones de dólares, por lo que es muy probable que pueda obtener liquidez para mejorar su balance si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Element Solutions tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,0 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 5,6 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Lamentablemente, el EBIT de Element Solutions ha caído un 18% en los últimos cuatro trimestres. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, gestionar la deuda será más difícil que llevar a tres niños menores de 5 años a un restaurante de lujo. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Element Solutions puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Element Solutions ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 85% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Element Solutions para aumentar su EBIT ni su deuda neta en relación con el EBITDA nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece capaz de convertir EBIT en flujo de caja libre con facilidad. Creemos que la deuda de Element Solutions la hace un poco arriesgada, tras considerar conjuntamente los puntos de datos mencionados. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debería conocer las 2 señales de advertencia que hemos detectado en Element Solutions (incluida 1 que nos incomoda un poco) .

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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