Estas 4 medidas indican que Eastman Chemical (NYSE:EMN) está utilizando mucho la deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Eastman Chemical Company (NYSE:EMN ) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Eastman Chemical

¿Cuánta deuda tiene Eastman Chemical?

Como puede ver a continuación, a finales de junio de 2023, Eastman Chemical tenía 5.510 millones de dólares de deuda, frente a los 4.990 millones de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 410,0 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 5.100 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Eastman Chemical?

Según el último balance, Eastman Chemical tenía pasivos por valor de 2.790 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 6.630 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 410 millones de dólares, así como de créditos por valor de 1.210 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 7.800 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 8.260 millones de dólares. En caso de que sus prestamistas le exigieran apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda de Eastman Chemical es 3,2 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 5,6 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Es importante señalar que el EBIT de Eastman Chemical cayó un sorprendente 39% en los últimos doce meses. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Eastman Chemical para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Eastman Chemical ascendió al 49% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Reflexionando sobre el intento de Eastman Chemical de (no) hacer crecer su EBIT, ciertamente no nos entusiasma. Dicho esto, su capacidad para convertir el EBIT en flujo de caja libre no es tan preocupante. En general, creemos que es justo decir que Eastman Chemical tiene suficiente deuda como para que existan algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, eso puede dar sus frutos, pero el inconveniente de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 3 señales de advertencia con Eastman Chemical , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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