Estas 4 medidas indican que Clearwater Paper (NYSE:CLW) está utilizando la deuda razonablemente bien

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Clearwater Paper Corporation(NYSE:CLW) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es que una empresa deba diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para conseguir controlar la deuda. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Clearwater Paper

¿Cuánta deuda tiene Clearwater Paper?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Clearwater Paper tenía una deuda de 442,3 millones de dólares a finales de marzo de 2024, lo que supone una reducción de 564,9 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 55,2 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 387,1 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Clearwater Paper?

Podemos ver en el balance más reciente que Clearwater Paper tenía pasivos por valor de 301,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 693,8 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 55,2 millones de dólares en efectivo y 173,1 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 766,9 millones de dólares.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 745,9 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, nos sentiremos inclinados a revisar atentamente el balance. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la captación de capital al precio actual de las acciones.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Teniendo en cuenta que la deuda neta en relación con el EBITDA es de 1,4 veces y que la cobertura de intereses es de 5,9 veces, nos parece que Clearwater Paper está utilizando la deuda de una forma bastante razonable. Así que recomendaríamos vigilar de cerca el impacto que los costes de financiación están teniendo en el negocio. Es importante destacar que Clearwater Paper aumentó su EBIT un 39% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son las ganancias futuras, más que nada, las que determinarán la capacidad de Clearwater Paper para mantener un balance saludable en el futuro. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con los beneficios del papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Clearwater Paper ha generado un flujo de caja libre equivalente al 85% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de Clearwater Paper en flujo de caja libre sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de una selección sub 14. Sin embargo, debemos admitir que su nivel de endeudamiento es muy bajo. Pero debemos admitir que su nivel de pasivo total tiene el efecto contrario. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que Clearwater Paper puede manejar su deuda con bastante comodidad. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad de los accionistas, pero el inconveniente potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que vale la pena vigilar el balance. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en Clearwater Paper que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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